Ters CASH & CARRY ARBİTRAJ ör
Spot Kur : 1,6400
Yıllık TL faizi : %13
Yıllık Dolar faizi : % 2
Şubat Vadeli Sözleşmenin son işlem gününe kadar kalan gün sayısı : 90 Gün
Teorik Şubat Vadeli Fiyat = 1,6400 x ( 1+(0,13 x 90/ 360 )) / ( 1+( 0,02 x90/60 )) = 1,6850
Vob’da Şubat Vadeli TL/USD : 1,6850 ( Teorik Fiyata Eşit)
Nisan Vadeli Sözleşmenin Son işlem Gününe Kadar kalan Gün Sayısı 152 Gün
Teorik Nisan Vadeli Fİyat = 1,6400 x ( 1+(0,13 x 152/360 )) / ( 1+(0,02 x 152/360 )) = 1,7155
Vob’da Nisan Vadeli TL /USD : 1,6900
(Teorik Fiyattan Düşük)
TERS CASH & CARRY ARBITRAJ ORNEGISpot Kur : 1,6400Spot Kur : 1,6400Spot Kur : 1,6400
(DEVAM)
baska bir ifadeyle, 1,6850′den sattigimiz 100 adet Subat TL/USd
sozlesmesi 1,7200′den alinmis gibi islem gorur.
subat sozlesmelerinde zarar = 100 sozlesme x 1.000 usd x (1,6850-
1,7200) = -3.500 TL
subat vadeli sozlesmelerimiz kapandi, ancak 10 adet ”uzun” Nisan
pozisyonumuz acik.
27 sabat’ta Nisan vadeli sozlesmenin son islem gunune 62 gun var.
Faizler degismedi.
27 Subat;ta olmasi gereken Nisan vadeli fiyat = 1,7200 x(1+(0,13×62/360))/
(1+(0,02 x62/360))= 1,7525
VOB’da oluşan fiyat da teorik fiyata artık eşitlenmiş durumda.
TERS CASH & CARRY ARBITRAJ ORNEGI
(DEVAM)
27 Şubat ‘ta almış olduğumuz 10 adet Nisan vadeli sözleşmeyi, o gün
teorik fiyata eşitlenmiş ve 1,7525′te bulunan fiyattan satarak yayılma
pozisyonumuzu kapatmış oluruz.
Kâr= 100 sözleşme x 1.000 USD x (1,7525 -1,6900) =6.250 TL
yayılma Pozisyonu (Cash & Carry Arbitraji) Kâri = Nisan sözleşmeleri kâri
6.250 TL – Şubat sözleşmeleri zararı 3.500 TL = 2.750 TL
Bu örnekte, spot TL/USD 1,6400′ten 1,7200′ye çıkınca, şubat
pozisyonlarında zarar etmemize rağmen Nisan pozisyonlarındaki kâr daha
fazla olduğu için toplamda kâr ettik.
Aslında spot TL/USD dusseydi de toplamda kâr edecektik, cunku Subat
pozisyonlarındaki (bu kez) kâr, Nisan pozisyonlarındaki (bu kez) zarardan
daha fazla olacaktı.
Toplam kârımız, spot nereye giderse gitsin, hep 2.250 TL olacaktı.
